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연구보고|SVB 부도, 위험 회피 심리 고조


비농업 데이터와 전체 인플레이션

미국 증시는 금요일(2023년 3월 10일)에 하락세를 마감하였으며 4일 연속 하락해 올해 들어 최악의 주간을 기록했습니다. 같은 날 금융 감독기관은 테크놀로지 기업에 대한 대출 위주의 실리콘밸리 은행을 폐쇄했습니다. 이는 2008년 이후 최대 은행 부도 사건입니다. 시장의 위험회피 심리가 높아지면서 미국 국채와 황금 가격이 상승되었고 은행 주식은 크게 하락했습니다. 
은행 부도는 희비가 엇갈린 2월 취업 보고서마저 무색하게 하습니다. 전체 취업자 수는 예상보다 많았지만 임금은 0.2% 오르는 데 그쳤고 예상했던 0.3% 이하이며 실업률은 전달보다 높아졌습니다. 전반적으로 취업 데이터의 인플레이션 수준은 예상보다 낮았습니다. 

비농 보고서가 발표된 후 시장은 단기적으로 반등했지만 은행업 금융 폭풍과 위험회피 심리가 상승하면서 상승세가 빠르게 마무리되었습니다. 
연준 스와프 시장은 다음 회의에서 금리가 25bp 인상될 것이며 50bp 인상 가능성을 거의 배제했습니다. 그들은 또한 연말에 금리를 인하할 것으로 예상하였습니다. 
 
이번 주 다우지수는 4.4%, S&P 500지수는 4.5%, 나스닥 종합지수는 4.7% 하락했습니다. 

다음은 지난 금요일(2023년 3월 10일) 종가입니다.  

  • 다우지수는 31,909.64포인트로 345.22포인트 또는 1.07% 하락   
  • S&P 500지수는 3,861.59포인트로 56.73포인트 또는 1.45% 하락 
  • 나스닥지수는 11,138.89포인트로 199.46포인트 또는 1.76% 하락 
  • 미국 10년 만기 국채 수익률은 3.7% 
  • VIX 지수는 2.19포인트 또는 9.69% 상승한 24.8포인트를 기록 

매수 측에게는 힘든 한 주였습니다. 지금 생각해 보면 상황이 더 나빴을 수도 있었습니다. 일부 매수 측은 여전히 시장이 곧 반등할 것이라고 믿는 것을 예측하고 있습니다. 이는 모험적인 선택일 것입니다. 실리콘밸리 은행 부도가 은행 업계 잠재적 후폭풍의 시작이라면 주가 시장은 더 나빠질 수 있습니다. 은행은 예금을 추진하기 위해 다투어 유혹적인 금리를 제공함으로써 이익을 약화시켰다는 보고가 발표되었습니다. 
 
기타 분야에도 부도 위험이 있습니까? 기업들은 최근 연준의 금리 인상 고통을 느끼기 시작했을까요? 사람들은 미국 국채의 대규모 반등, 특히 2년 만기 국채일 경우 5%를 훨씬 뛰어넘은 자리로부터 지난 금요일의 4.59%까지의 하락 때문에 당혹스러울 수 있습니다. 이와 같은 수익률 곡선은 연준이 다음 금리 인상을 끝으로 종지부를 찍겠다는 의미입니다. 

지금까지 금융시장이 압박에 직면하였을 때 이와 같은 위험회피가 과잉반응이라고 생각하는 사람은 아무도 없었습니다. 실리콘밸리 은행의 부도가 기타 소규모은행에 대한 연쇄반응이 바로 그 예입니다. 미국 국채 가격이 아무리 비싸도 투자자들은 기꺼이 국채를 사들여 위험을 피하려 합니다. 
 
이는 곧 나올 CPI 보고서에 크게 좌우지됩니다. 수치가 예상보다 높으면 미국 국채 수익률은 더욱 매파적인 연준을 위해 가격을 다시 정할 수밖에 없습니다. 하지만 은행권의 압박이 지속되면 연준은 비둘기파 입장까지로도 전환될 수 있습니다. 
 
주식시장일 경우 S&P 500지수가 2023년 상승폭을 거의 모두 무색하게 했지만 올해 들어서 나스닥지수는 8% 가까이 올랐습니다. S&P 500 지수는 붕괴를 방지하기 위해 1월 저점 위로 유지되어야 합니다.  

출처: 시카고옵션거래소, 블룸버그 

Gomes James 소개  

해당 분석은 Gomes James 가 제공하며, James 는 22년 이상 JP Morgan에서 일해온 Managing Director 이사 (Managing Director) 로서 고객에게 전문적인 주식, 선물 거래 서비스, 투자 조언을 제공합니다.  

전망적성명    

본문은 "전망적 진술"을 포함하며 전망적 용어를 통해 식별합니다.예를들면 "예상"、"믿음"、"지속""가능"、"아마"、"기대"、"희망"、"예산"、"계획"、"잠재적"、"예상"또는"이후"등 기타 비슷한 유형의 용어를 말하지만 부족하다고 하여 해당 유형의 용어는 성명이 전망적이지 않다고 의미할수 없습니다. 특별히 Doo Prime의 기대,신념,계획,목표,가정,미래의 사건 또는 미래의 표현에 대한 성명 등은 일반적으로 전망적 성명으로 간주합니다.  

Doo Prime은 Doo Prime이 사용할 수 있는 모든 현재 정보와 Doo Prime의 현재 기대, 가정, 추측, 예측에 근거하여 이러한 전망적 성명을 제공합니다.Doo Prime은 이러한 기대, 가정, 추정과 예측이 합리적이라고 생각하지만, 이러한 전망적 진술은 단지 예측일뿐이며 이미 알고 있는것과 알수 없는 위험과 불확실성을 다루고 있으며, 그 중 많은것들은 Doo Prime이 통제할수 없는것입니다.이러한 위험과 불확실성은 결과, 성과, 혹은 성취가 전망적 진술의 결과와 크게 다를수 있습니다.  

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