SF 360 | 현재 글로벌 시장의 주요 쟁점은 미국 경제가 침체에 빠질지 여부입니다. 현재로서는 미국 경제가 냉각되고 있을 뿐 침체에 빠지지 않았다는 데이터가 많습니다. 다만 일부 경제 부문에서는 하방 리스크가 나타나고 있습니다. 미국 주민 초과 저축이 소진되고 고금리의 부담이 점차 드러나며 재정 지원이 감소함에 따라 경제 주기가 하강하고 있음은 분명합니다. 향후 더 많은 데이터가 경제 하방 압력을 시사할 가능성이 있으며 이는 연준이 대규모 금리 인하를 단행하지 않을 수 없게 만들 것입니다. 현재 시장의 큰 변동성은 연준의 금리 인하 폭과 횟수의 불확실성에서 기인하고 있으며 특히 첫 번째 금리 인하가 50bp일지 25bp일지가 논의되고 있습니다. 확실한 것은 금리 인하가 어떤 폭이든 금리 인하 주기의 시작이 이미 임박했다는 것입니다. 

따라서 향후 거래의 주된 흐름은 금리 인하에 맞춰질 것이며, 미국이 경기 침체에 진입할지 여부가 부차적인 주제가 될 것입니다. 두 가지 가능성이 있습니다. 

1. 미국 경제가 침체에 빠질 경우 연준은 경제 위기에 대응하기 위해 대규모 금리 인하를 단행해야 할 것입니다. 

2. 연준이 신속하게 금리 인하를 단행하면 경제는 침체를 피하고 성공적으로 연착륙할 수 있습니다. 

한편 경제 전망이 둔화되는 상황에서 연준의 금리 인하를 가로막는 가장 큰 장애물은 인플레이션 상승 리스크입니다. 하지만 이번 주 인플레이션 데이터에 따르면 하반기에 “2차 인플레이션”이 발생할 가능성은 크게 줄어들었으며 이는 금리 인하를 위한 조건을 마련해 주고 있습니다. 

금리 인하의 확실성과 경기 침체의 불확실성은 우리의 투자 전략에서 중요한 포인트가 됩니다. 연준이 더 빨리 더 깊게 금리 인하를 단행하면 미국 국채와 금 같은 자산은 새로운 상승 기회를 얻게 될 것입니다. 특히 금은 경기 침체 가능성, 금리 인하 그리고 미국 대선이라는 세 가지 주기적 요소의 혜택을 받을 뿐만 아니라 탈세계화 및 탈달러화라는 구조적 요인도 지지해 주고 있습니다. 따라서 거시적 관점에서 미 국채와 금이 조정을 받을 경우 저가 매수 기회를 노려서 추가 배치를 권장합니다. 

위험 자산의 경우 해외 주식은 역대 경기 침체 초기에는 하락하는 경향이 있으며 금리 인하 기대만으로는 침체 압력을 상쇄하기 어렵습니다. 9월 시장의 변동성이 커지는 상황에서 해외 주식에 대한 리스크 가격 책정은 여전히 충분하지 않으므로 해외 주식에 대해 중립적이면서도 신중한 태도를 취하고 연준의 정책적 지원이 확실해진 후에 추가 배치를 고려하는 것이 좋습니다. 

종목 추세는 경제 주기의 영향을 크게 받습니다. 글로벌 경제 성장과 수요가 둔화되고 재고가 긴축되지 않은 상황에서 원유 등 주요 상품 가격은 어느 정도 하락세를 보일 것으로 예상됩니다. 8월 CPI 에너지 항목의 전년 대비 증가율은 전월보다 5.1%포인트 감소해 -4%를 기록했습니다. 특히 휘발유 항목의 전년 대비 증가율이 큰 폭으로 감소하여 전체 CPI를 끌어내렸습니다. 최근 발표된 고용 데이터와 8월 ISM 제조업 PMI는 미국 제조업이 여전히 부진함을 보여주고 있으며 시장의 미국 경제 둔화 우려는 커지고 있습니다. 따라서 대선 이후까지는 상품에 대한 저배치 전략을 유지하고 그 이후에 선택적으로 배치하는 것이 더 나은 선택일 수 있습니다. 

SF 360 | 달러 인덱스: 

지난주 달러는 연준의 정책 예상에 주로 영향을 받았으며, 특히 다음 주 회의에서 50bp 금리 인하가 단행될지에 대한 추측이 있었습니다. 그러나 9월 미시간 대학교 소비자 신뢰 지수가 개선되면서 달러는 약간의 여유 주기를 가졌지만 주간 전체적으로는 여전히 약세를 보였습니다. 

달러 인덱스는 지난주 전반적으로 약세를 보였으며 바닥에서 약세 조정을 보이고 있었습니다. 이번 주에도 100.53선의 지지 여부에 주목해야 합니다. 만약 100.53선에서 지지를 받아 반등한다면 101.85, 102.93, 104.35 세 가지 저항선의 강도에 주목할 필요가 있습니다. 만약 100.53선이 무너진다면 하락세가 강화되며 99.58과 97.69의 두 가지 지지선에 주목해야 합니다. 

SF 360 | 엔화: 

엔화는 지난주 외환 시장에서 가장 강력한 통화를 기록했습니다. 미국 국채 수익률 하락과 연준의 금리 인하 기대가 겹치면서 달러-엔화는 지난 금요일 9개월 만에 최저점으로 하락했습니다. 

한편, 시장은 이번 주 금요일 일본 중앙은행의 금리 결정을 주목하고 있습니다. 일본 중앙은행의 정책 방향은 연준과 정반대일 것으로 예상되며 이는 정책 긴축을 기대하는 시장의 기대 속에서 엔화의 강세를 강화하고 있습니다.

지난주 달러-엔화는 큰 폭으로 하락했으며 주간 차트를 보면 전체적으로 하락세가 뚜렷합니다. 이번 주에는 연준과 일본 중앙은행이 각각 통화 정책을 발표할 예정입니다. 만약 연준이 금리 인하 사이클을 시작하고 일본 중앙은행이 긴축 정책을 유지한다면 단기적으로 달러-엔화는 여전히 하락세를 유지할 가능성이 큽니다.  

이번 주에는 **104.33**선이 주요 지지선으로 주목받고 있습니다. 만약 달러-엔화가 **104.33**선에서 지지받고 반등한다면, **144.01**과 **146.44**의 두 저항선의 강도를 확인해야 합니다. 반면 달러-엔화가 **104.33**선을 하향 돌파한다면 하락세가 더욱 강화될 것이며 그때는 **137.25**와 **130.54**의 두 가지 지지선에 주목해야 합니다. 

유로:  

지난주 유럽중앙은행(ECB)은 예상대로 25bp 금리 인하를 단행했으나 ECB 총재 크리스틴 라가르드의 발언으로 인해 다음 달 추가 금리 인하에 대한 시장 기대가 약화되면서 유로는 금리 인하 후 반등했습니다. 

지난주 유로는 고점에서 횡보하며 변동성이 컸지만 하단의 매수세는 여전히 강력했습니다. 특히 다음 주 연준의 금리 인하 예상이 유로의 강세를 지지했습니다. 이번 주에는 **1.1143**선이 중요한 분기점으로 주목됩니다. 만약 유로가 **1.1143**선 아래에서 안정적으로 유지된다면 **1.0940**과 **1.0632**의 두 지지선에 주목할 필요가 있습니다. 반면 유로가 **1.1143**선을 상향 돌파한다면 추가 상승이 가능해지며 그때는 **1.1484**와 **1.1666**의 두 저항선의 강도를 주목해야 합니다. 

전반적으로, 환율 변동은 지속될 것이며 투자자는 경계해야하고 적시에 거래 전략을 조정해야합니다. Doo Prime <SF 360>은 매주 당신에게 전문적인 통화 분석을 제공하여 시장 변화에 효과적으로 대응할 수 있도록 도와 줄 것입니다. 

*본 평론은 “제이스 분석”에서 제공합니다.  

제이스 소개  

고위 외환 및 원자재 상품 거래 분석가는 16년의 다양한 포트폴리오 관리 경험을 가지고 있으며 웨이브 이론과 리버스 이론을 사용하여 거시 경제가 시장 상황에 미치는 영향을 연구하는 데 능숙하며 시장 상황의 시작점을 파악하는 데 고유한 판단이 있습니다. 

위험공시

기초 금융수단의 가치와 변동으로 금융수단의 거래는 높은 위험성을 가지고 있습니다. 예측불가의 시장 변동으로 투자자들의 초기 투자를 넘어서는 막대한 손실이 단기간에 발생할 수 있습니다. 금융수단의 지난 수치는 결코 추후에도 동일할 것이라는 의미가 아닙니다. 저희 플랫폼에서 거래 시 발생되는 리스크를 잘 요해하시고 진행하시기 바랍니다. 자세한 리스크는 전문가의 도움을 요청하시는 것을 추천드립니다.  

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