SF 360 | 지난주 연준의 금리 결정으로 마침내 ‘금리 인하’ 사이클이 시작되었으며 예상보다 공격적인 50bp 금리 인하가 단행되었습니다. 통화정책 성명에서 연준은 최근 인플레이션 데이터가 2% 목표 달성에 대한 신뢰를 높였다고 언급했습니다. 또한 실업률이 상승함에 따라 연준은 고용 극대화를 위한 목표에도 집중하고 있다고 강조했습니다. 

따라서 연준의 이번 조치는 그들의 정책 초점이 인플레이션에서 고용으로 완전히 전환되었음을 시사합니다. 이는 연준이 실업률 상승을 매우 낮게 보고 있으며 ‘연착륙’이라는 긍정적 전망을 훼손할 위험을 감수하지 않겠다는 신호입니다. 최근 파월 의장의 발언에 따르면 향후 실업률이 4.4%를 초과하면 더 많은 금리 인하가 이루어질 가능성이 높습니다. 이는 고용 시장의 데이터가 안정되지 않는 한 연준이 계속해서 비둘기파적 태도를 유지할 것임을 의미합니다. 

역사적으로 연착륙은 보통 금리 인하와 함께 이루어집니다. 긴축 후 적절한 통화정책 조정은 과도한 긴축을 피할 수 있게 도와줍니다. 이번에는 공급 요인의 개선과 단기적으로 인플레이션 상승 리스크가 통제 가능해졌기 때문에, 연준의 금리 인하가 수요 확대를 지원하며 미국 경제가 높은 성장세를 유지할 가능성이 있습니다. 연준은 최신 예측에서 인플레이션 예측을 하향 조정하고 경제 성장 예측은 그대로 유지했는데 이는 연착륙에 대한 자신감을 나타냅니다. 

그러나 중기적으로 볼 때 미국의 ‘확장적 재정과 완화적 통화’ 정책 조합은 인플레이션 리스크를 키울 수 있습니다. 미국 재무부의 최신 데이터에 따르면 8월 재정 적자는 3,801억 달러로 전월보다 1,363억 달러 증가했으며 작년 동기 대비 4,693억 달러 증가했습니다. 8월 재정 적자 증가 폭은 지난 3년간 가장 큰 수준입니다. 이 데이터는 올해의 재정 정책이 긴축되기는커녕 오히려 확장되고 있음을 보여줍니다. 재정 확장은 경제를 부양하는 효과가 있고 여기에 연준의 고용률 하락을 목표로 한 금리 인하가 더해지면, 만약 공급 측 요인이 개선되지 않을 경우 수요 반등이 인플레이션을 다시 끌어올릴 수 있습니다. 이번 연준의 금리 인하 결정 이후 미국 국채 수익률이 오히려 상승하고 수익률 곡선이 가팔라진 것은 시장이 연준의 공격적 금리 인하가 장기적인 인플레이션 리스크를 초래할 가능성을 우려하고 있음을 반영한 것입니다. 

비록 첫 번째 금리 인하가 50bp로 시작되었지만 낙관적인 지침과 현재 데이터를 고려하면 “연착륙”이 기본 시나리오로 보입니다. 그리고 초기의 가파른 금리 인하로 인해 이후 금리 인하 속도는 더 느려질 가능성이 있습니다. 이는 완화 정책이 금리 민감한 부문, 예를 들어 부동산 업계에 더 빠르게 영향을 미치기 때문입니다. 따라서 향후 몇 달 동안 발표될 경제 데이터가 매우 중요할 것입니다. 데이터가 크게 악화되지 않고 개선이 나타난다면 연준이 전달하려는 “빠른 금리 인하와 안정적 성장” 메시지가 더욱 입증될 수 있습니다. 이 경우 위험 자산은 좋은 성과를 낼 것이며 안전 자산은 그 역할을 거의 마치게 될 것입니다. 

따라서 현재 환경에서는 미국 국채와 금에 대한 기대가 여전히 남아 있을 수 있지만 단기적인 상승 여력은 제한적입니다. 향후 데이터가 경제 압박이 크지 않음을 확인한다면 이러한 자산은 적시에 매도하는 것이 좋습니다. 반면 확실한 것은 연준의 금리 인하로 직접적인 혜택을 받는 단기채권, 회복 중인 부동산 관련 자산 그리고 중국 관련 수출 연계 자산입니다. 하지만 이러한 자산들은 앞으로 발표될 몇 가지 데이터를 확인한 후에 접근하는 것이 바람직합니다. 

SF 360 | 달러 인덱스: 

지난주 달러 인덱스는 약간 상승하며 100.75포인트로 마감해 1년 내 최저점에 근접했습니다. 연준은 지난 수요일 50bp 금리 인하를 발표하며 새로운 통화정책 완화 사이클을 시작했습니다. 금리 인하는 보통 달러를 약화시키지만 시장이 연준의 추가 금리 인하를 예상하면서 달러가 오히려 상승하는 모습을 보였습니다. 

지난주 달러 지수는 연준의 금리 인하 사이클 개시 영향으로 하락 압력을 받았으며 다시 한 번 100.53 지지선을 테스트했습니다. 이번 주에도 100.53선의 다중 분기점에 주목할 필요가 있습니다. 만약 달러 지수가 100.53 선 위에서 안정적으로 반등한다면 101.85, 102.93, 104.35 세 저항선을 주목해야 합니다. 반면 달러 지수가 100.53선을 하향 돌파한다면 99.58과 97.69 두 지지선을 주의 깊게 살펴봐야 합니다. 

SF 360 | 달러/엔화:

지난주 달러-엔화는 큰 폭으로 상승하여 최고 144.50까지 올랐으며 뉴욕 장 마감 시 143.92로 0.92% 상승했습니다. 일본은행은 금리를 0.25%로 유지하며 글로벌 경제의 불확실성이 커지는 상황에서 추가 금리 인상을 서두르지 않겠다고 밝혔습니다. 일본은행은 경제, 물가, 금융 발전을 바탕으로 통화 정책을 결정할 것이라고 덧붙였으며 이는 일본은행이 오랫동안 완화적 정책을 유지할 것이라는 시장의 예상을 더욱 강화시켰습니다. 

지난주 달러-엔화는 140.33선에서 안정된 후 큰 폭으로 상승했습니다. 다음 주에도 140.33선이 중요한 분기점이 될 것입니다. 만약 달러-엔화가 140.33선 위에서 안정적으로 유지된다면 144.01, 146.44, 149.64 세 저항선의 강도를 주목해야 합니다. 반면, 달러-엔화가 압박을 받아 하락하고 **140.33**선을 하향 돌파한다면, 추가 하락 가능성이 열릴 것이며, 이때는 **137.25**와 **130.54** 두 지지선에 주목해야 합니다. 

유로/달러:

지난주 유로는 연준의 금리 인하 사이클 개시로 인해 크게 상승했지만, 여전히 전반적인 약세를 벗어나지 못했습니다. 유럽중앙은행(ECB)은 이전 회의에서 금리를 동결했으며 이로 인해 유로는 효과적인 반등을 하지 못했습니다. 동시에 독일 등 주요 경제국의 경제 데이터가 부진한 상황에서 시장의 유로존 경제에 대한 우려는 여전합니다. 앞으로 유로가 지속적으로 상승할 수 있을지 여부는 유로존의 경제 지표가 얼마나 개선되느냐에 달려 있습니다. 

전반적으로, 환율 변동은 지속될 것이며 투자자는 경계해야하고 적시에 거래 전략을 조정해야합니다. Doo Prime <SF 360>은 매주 당신에게 전문적인 통화 분석을 제공하여 시장 변화에 효과적으로 대응할 수 있도록 도와 줄 것입니다. 

*본 평론은 “제이스 분석”에서 제공합니다.  

제이스 소개  

고위 외환 및 원자재 상품 거래 분석가는 16년의 다양한 포트폴리오 관리 경험을 가지고 있으며 웨이브 이론과 리버스 이론을 사용하여 거시 경제가 시장 상황에 미치는 영향을 연구하는 데 능숙하며 시장 상황의 시작점을 파악하는 데 고유한 판단이 있습니다. 

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