SF 360 | 시장의 기대 속에 9월 연준은 50bp 금리인하라는 ‘비정상적’ 인 방식으로 새로운 금리인하 사이클을 열면서 2022년 초 이후 긴축주기를 공식 종료했습니다. 비전통적인’ 금리 인하의 장점은 ‘잠재적이지만 아직 나타나지 않은’ 성장 압력에 신속하게 대응한다는 것이지만 나쁜 점은 시장이 침체 우려를 ‘현실적으로’ 우려하게 만들기 쉽다는 것입니다. 다행히 파월 연준 의장은 경기 침체의 조짐이 없고 금리 인하를 선형적으로 밀어붙일 수 없다고 강조하면서 지난주 금요일 발표된 일련의 눈부신 경제 데이터 특히 지난 금요일 발표된 비농업 데이터의 낙관적인 표현인 미국 경제가 9월에 254,000개의 새로운 일자리를 창출했으며 동시에 강력한 성장과 고용을 유지했습니다. 이러한 경제 데이터는 연준이 지난달 대폭적인 금리 인하 이후 금리 인하 속도를 늦추고 실업률이 4.1%까지 떨어질 것이라는 것을 보여주었습니다. 이 보고서는 연준이 소위 경기 연착륙을 달성할 것으로 기대하며 경제가 이미 최악의 고인플레이션 시기를 지나갔음을 보여주었습니다.
최근 금리 인하가 충분히 준비되고 미국 채권 금리가 하락함에 따라 통화 정책의 주민에 대한 ‘제한성’이 기본적으로 해제되었으며 기업 및 경제 전반에 대한 제약도 급격히 좁혀졌습니다. 따라서 ‘신규’ 자금 조달 비용과 투자 수익률을 비교하면 자금 조달 비용이 ‘재고’ 수준 아래로 더 떨어지면 다양한 부서의 이자 지불 압력이 크게 개선되어 수요 개선을 자극합니다.
부동산 시장의 관점에서 볼 때 현재 3.7%인 미국 채권 금리는 30년 만기 금리를 임대료 수익률 아래로 떨어뜨려 한계 수요 개선을 자극했지만 첫 주택 구매자에게 더 어필했습니다. 투자 수익률과 자금 조달 비용만으로는 주택의 공급 부족을 근본적으로 해결할 수 없으며 한동안 낮은 금리 수준에 머물러 있던 주택 소유자의 판매 의향이 제한되어 재고가 낮고 집값이 비싸 거주자의 주택 구매 능력을 억제했습니다. 새로 추가된 담보 대출 금리가 재고 담보 대출보다 낮으면 주택 구매에 대한 주민들의 수요를 더욱 자극할 수 있습니다.
기업의 관점에서 볼 때 현재 금리 수준은 재고 및 이자 지불 압력을 개선할 수 있습니다. 장기적으로 전체 기업 재고 자금 조달 비용은 3분기에 투자 수익률 아래로 떨어졌을 수 있으며 이는 공급 측면의 공급 증가를 자극하고 소비자 측면의 강력한 수요를 유지합니다.
따라서 데이터가 크게 악화되지 않고 부동산과 같은 일부 금리 민감도에서도 개선될 수 있다면 시장에 ‘충분히 금리인하되고 경제적으로 나쁘지 않은’ 조합을 전달하여 새로운 균형을 달성하고 후속 시장의 주요 라인 또는 금리 인하 후 복구 거래로 전환됩니다. 현 환경에서 미국 채권과 금은 아직 위조할 수 없다는 기대 아래 여전히 일정한 보유 기회가 있을 수 있지만 단기적인 공간은 제한적이며 현재 금 가격은 금리 인하의 영향을 크게 받고 있으며 주요 하락 저항 요인은 지정학적 상황입니다. 후속 데이터가 경기 하방 압력이 크지 않음을 확인하면 이러한 자산의 상승 여지가 좁고 급격한 인하 위험을 언제든지 피해야 하며 이에 비해 연준의 금리 인하에 직접적인 혜택을 받는 단기 채권, 점진적으로 복구된 부동산 사슬, 심지어 중국 관련 수출 사슬, 구리, 철과 같은 벌크 상품의 수요도 점진적으로 증가시켜야 합니다.
SF 360 | 달러지수:
지난 주 달러는 7주 만에 최고점을 찍으며 급등했고 달러 강세는 지난 주 일련의 경제 데이터 특히 금요일의 강력한 9월 비농업 고용 데이터와 파월 연준 의장의 매파적 발언에 힘입었습니다. 데이터에 따르면 9월에 미국의 새로운 일자리는 254,000개로 예상했던 14만 개를 훨씬 초과했습니다. 동시에 실업률은 예상외로 8월의 4.2%에서 4.1%로 떨어져 노동시장의 강세가 계속되고 있음을 나타냅니다. 이 수치는 연준이 11월에 금리를 대폭 인하할 것이라는 시장의 예상을 약화시켜 미래의 통화정책 전망을 조정하게 했습니다.
SF 360 | 엔:
지난주 달러·엔이 149.02로 고공행진을 계속하면서 일본 중앙은행의 비둘기파적 태도가 연준의 상대적인 매파적 입장과 극명하게 대비되면서 엔화 강세가 이어지고 있습니다. 지난주 이시바 시게루 총리가 “일본 경제는 아직 금리 인상 준비가 안 됐다”고 밝힌 것과 달리 시장은 격앙된 반응을 보였습니다. 또 중동 분쟁의 확대로 시장의 리스크회피 심리가 높아졌지만 달러화의 리스크회피 속성이 엔화를 압도했습니다.
지난주에는 달러엔이 140.33선 상방에서 강하게 상승하여 140.33선이 최근 미일의 다중공분수령으로 진화하였고 이번 주에는 달러엔의 후속 상승동력이 지속될 수 있는지 여부에 주목하여 주다공분계 149.64선, 미일이 149.64선 부근에서 압력을 받아 하락할 경우 146.44, 144.01, 140.33의 지지력에 주목하며 미일이 149.64선을 넘어설 경우 152.05, 161.06의 두 위치를 차례로 제압하는 데 주목해야 합니다.
유로:
지난주 달러 대비 유로가 급락하면서 두 달 만에 최저점을 찍었습니다. 유로존의 경제성장 둔화와 유로존의 인플레이션 수치가 기대에 미치지 못하면서 유로화가 압박을 받고 있습니다. ECB는 앞으로도 긴축정책을 유지할 것으로 보이지만 펀더멘털 약세로 유로화를 지탱하기 어렵습니다.
유로화는 지난주 1.1143선 부근에서 압력을 받은 후 큰 폭으로 하락하여 1.1143선을 돌파하려는 노력이 다시 실패하였고 이번 주에도 여전히 주다공분계 1.1143선을 주시하고 있으며 유럽과 미국이 1.1143선 아래에서 운행할 경우 1.0940, 1.0799, 1.0607 세 곳의 지지력을 주시하고 있으며 유럽과 미국이 안정적으로 회복하여 1.1143선을 돌파할 수 있다면 1.1484, 1.166 두 곳의 저항력을 유의해야 합니다.
전반적으로, 환율 변동은 지속될 것이며 투자자는 경계해야하고 적시에 거래 전략을 조정해야합니다. Doo Prime <SF 360>은 매주 당신에게 전문적인 통화 분석을 제공하여 시장 변화에 효과적으로 대응할 수 있도록 도와 줄 것입니다.
*본 평론은 “제이스 분석”에서 제공합니다.
제이스 소개
고위 외환 및 원자재 상품 거래 분석가는 16년의 다양한 포트폴리오 관리 경험을 가지고 있으며 웨이브 이론과 리버스 이론을 사용하여 거시 경제가 시장 상황에 미치는 영향을 연구하는 데 능숙하며 시장 상황의 시작점을 파악하는 데 고유한 판단이 있습니다.
위험공시
기초 금융수단의 가치와 변동으로 금융수단의 거래는 높은 위험성을 가지고 있습니다. 예측불가의 시장 변동으로 투자자들의 초기 투자를 넘어서는 막대한 손실이 단기간에 발생할 수 있습니다. 금융수단의 지난 수치는 결코 추후에도 동일할 것이라는 의미가 아닙니다. 저희 플랫폼에서 거래 시 발생되는 리스크를 잘 요해하시고 진행하시기 바랍니다. 자세한 리스크는 전문가의 도움을 요청하시는 것을 추천드립니다.
면책 성명
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