SF 360 | 11월 5일 미국 대선일을 불과 3주 앞두고 다시 반전을 거듭하고 있는 가운데 그동안 강세를 보였던 해리스 후보가 트럼프에게 역전당해 주요 경합주 7곳 중 6곳에서 밀리면서 변수가 더 많아졌습니다.
트럼프와 해리스 후보의 정책 주장과 의회 양원 기능의 차이를 종합하면 정책의 가능한 전망은 크게 다음 다섯 가지 측면에서 차별화됩니다.
첫째, 인프라 정책: 인프라 투자를 지원하는 것은 양당의 합의이지만 방향은 약간 다릅니다.
둘째, 산업 정책: 두 당 모두 AI 개발을 지원하지만 감독에는 각자의 초점이 있으며 에너지 산업 정책에는 이견이 있습니다.
공화당은 AI에 대한 규제를 줄이거나 시장 경쟁을 강화하기 위해 대규모 기술 회사의 행동을 제한해야 한다고 주장합니다. 에너지 정책의 경우 바이든 정부가 이전에 발표한 전기차 강제 명령을 취소하고 석유 및 가스 탐사 허가를 취소하거나 발급 속도를 높일 수 있습니다.
민주당은 AI에 대한 강력한 감독을 계속하면서 소비자의 이익을 보호하는 관점에서 반독점을 시행할 것이며 에너지 정책은 청정에너지 분야의 발전을 더욱 증가시킬 수 있습니다.
셋째, 조세정책: 하원의 구성이 관건입니다. 해리스 후보의 기업과 부자 증세나 트럼프의 법인세 추가 인하 모두 재정과 조세 등 더 큰 목소리를 낼 수 있는 하원의 지지를 받아야 합니다. 하원의 미래는 여전히 공화당이 장악할 것인가, 민주당이 장악할 것인가에 달려 있습니다.
넷째, 무역정책: 트럼프가 당선되면 전면 10% 관세와 중국 60% 추가 관세를 포함한 고관세 정책을 추진할 수 있습니다. 해리스가 당선되면 대체로 현상 유지가 가능할 것으로 보입니다.
다섯째, 이민정책: 트럼프가 당선되면 추방 등을 포함하되 이에 국한되지 않는 국경정책을 강화하는 행정명령을 발동할 가능성이 있습니다. 반면 해리스 후보가 당선되면 기존 이민정책을 유지할 확률이 높습니다.
거시적으로 볼 때 해리스 정책 틀의 미국 경제는 과거 바이든 정부 시절의 연장선, 즉 ‘미온적’으로 현 경로를 유지하는 것과 더 유사할 수 있습니다. 수요 증가의 자극은 크지 않지만 공급의 ‘파괴적’ 관세 및 이민 정책도 더 부드럽습니다. 이에 비해 트럼프는 수요측에서 대규모 감세로 미국 경제 성장을 촉진할 수 있지만 관세를 대폭 인상하고 이민을 제한하는 것도 공급측에서 인플레이션 위험을 초래할 수 있다는 큰 변화를 가져올 수 있습니다.
트럼프가 당선되면 대부분의 정책이 성장과 인플레이션에 유리하고 달러 강세를 뒷받침하지만 경쟁적인 달러 가치 하락을 촉진하는 행정 개입에 주의를 기울여야 합니다. 해리스가 당선되면 성장 및 인플레이션에 대한 정책 자극이 상대적으로 낮고 달러화가 더 온건해질 수 있으며 세금 인상 정책의 어려움이 높고 달러화에 대한 억압이 약화되고 달러가 소폭 강세를 보일 수 있습니다.
미국 주식의 경우 ‘공화당 승리’ 상황에서 가장 좋은 성과를 보였고 ‘민주당 승리’가 인플레이션 교란 가능성으로 이익 지연이 가장 컸고 현재 미국 재정 발전 AI 산업 동향 및 글로벌 자금 재배치의 3대 거시적 기둥이 바뀌지 않은 상황에서 향후 미국 주식의 장기 성과는 비교적 낙관적일 것입니다.
금리 인하와 부양책 모두 금의 성능을 억제하지만 위험 회피의 필요성이나 금의 중립성을 유지합니다. 트럼프가 당선되면 관세, 약한 달러, 러시아-우즈베키스탄, 이스라엘-팔레스타인 등 지정학적 불확실성이 해리스가 당선된 경우보다 더 높은 위험회피 자산을 제공할 것입니다.
SF 360 | 달러인덱스:
지난주 달러가 전반적으로 강세를 보이면서 달러지수는 이달 들어 누적 2.7% 올라 2023년 2월 이후 최대 월간 상승률을 기록했습니다. 이러한 상승세는 주로 미국 경제 데이터의 견고성과 연준의 정책 기대 조정의 혜택을 받았습니다. 연준이 9월에 50 포인트 금리를 대폭 인하한 후 시장은 한때 연말까지 추가 금리 인하가 있을 것으로 예상했습니다. 그러나 9월 소매 판매의 예상보다 높은 성장을 포함한 최근 강력한 경제 데이터는 연준의 향후 금리 인하 속도를 억제했습니다.
지난주에는 계속 상승하여 103.23일선에 섰고 이번 주에도 여전히 103.23일선에 주목하며 103.23일선에서 안정적으로 운행할 수 있다면 104.35일, 107.20일 두 위치의 압력에 주목하며 103.23일선이 무너지면 101.85일, 100.53.20일 두 위치의 압력에 주목합니다.
SF 360 | 달러엔:
지난주 한때 달러당 엔화가 150선을 돌파하며 8월 이후 가장 높은 수준을 기록했는데 엔화 약세는 일본 내 경기 부진과 지속적인 통화 완화 정책 탓이 큽니다. 이와 함께 미국 대선에서 트럼프가 가장 큰 목소리를 내고 있어 승리 가능성이 높아진 점도 달러화에 힘을 실어주고 있습니다. 트럼프 정책은 미국 금리와 인플레이션에 더 큰 영향을 미쳐 엔화 대비 달러화 가치가 더 높아질 것으로 예상했습니다.
달러당 엔화가 지난주 고점이였던 149.64선을 돌파했지만 전반적인 공격태세는 양호했습니다. 다만 150 부근에서 미·일 고공행진 조짐이 일부 보였고 이번 주에도 주·매수매도 경계인 149.64선에 주목했고 달러엔이 다시 149.64선에 올라 상승세를 유지하면 152.05와 161.06 두 자리, 미·일 149.64선 부근에서 승압력을 받아 하락하면 146.44와 144.01 두 자리 순으로 지지력을 높였습니다.
유로달러 :
지난주 유로달러가 반등했지만 유로화 약세는 여전하며 5월 이후 가장 큰 폭인 2.7% 하락했습니다. 지난주 목요일 ECB가 예정대로 금리를 25포인트 인하한 것은 유로존 경제가 직면한 압력이 증가하고 있음을 반영합니다. 시장에서는 ECB가 12월에 추가로 금리를 인하할 것이라는 전망이 우세합니다. 유로존의 경제 데이터는 전반적으로 좋지 않은 것으로 나타났고 라가르드 중앙은행 총재는 인플레이션이 통제되고 있으며 경제 성장에 더 많은 지원이 필요하다고 강조했습니다.
유럽과 미국은 다시 횡보단계에 빠졌는데 진동범위는 1.0449에서 1.1143, 구간내부는 1.0778일선이 이 구간내부의 중심축 위치이기 때문에 이번 주에는 주다공분계 1.0778일선에 주목하고 유럽과 미국이 1.0778일선 위를 운행하면 1.0940과 1.1143의 두 위치를 차례로 제압하는 강도에 주목하고 유럽과 미국이 지속적으로 하강하여 1.0778일선이 무너지면 1.0632, 1.0449의 두 위치를 차례로 지지합니다.
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제이스 소개
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면책 성명
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