2022년이 막바지에 접어들었지만 세계 시장과 경제는 여전히 일련의 미해결 문제에 직면해 있습니다. 인플레이션이 여전히 높고 인플레이션의 압박 속에서도 연준의 금리 인상 속도가 눈에 띄게 완화되지 않고 있으며 경기 침체에 대한 우려까지 더해져 세계 경제가 단기간에 급상승하기는 어려울 것으로 보입니다. 올해 풀지 못한 문제가 2023년에도 계속 영향을 미칠 것으로 보입니다.  

또 러-우 전쟁 발발로 거시경제와 지정학적 측면도 시장을 짓누르고 있다. 

만약 당신도 위의 주제에 대해 관심이 있다면 다음으로 다양한 분야를 심층적으로 분석하고 2023년 시장 전망을 예측하여 미리 배치합시다. 

글로벌 경제 가속 

2022년에는 블랙스완 사건이 빈번하게 발생하여 시장이 대응할 시간이 없을 것입니다. 2022년 이전 2년 동안 세계 경제는 코로나19의 여파로 침체기를 겪다가 각국 중앙은행들이 방류하면서 성장률이 2022년 완만하게 회복되었습니다.  

그러나 경제 성장률이 다소 회복된 표면 아래 시장에도 똑같이 암류가 흐르고 있으며 세계 경제는 여러 가지 문제에 부딪히고 있습니다. 러-우 전쟁부터 에너지 위기, 코로나19에서 인플레이션, 연준 금리 인상부터 경기침체 위기까지 요컨대 각종 주요 사건이 잇따라 발생하면서 시장이 요동치고 있습니다.  

2023년을 내다보면 긴축 통화정책은 여전히 경제 성장률을 저해하고 세계 중앙은행의 금리 인상 속도는 크게 둔화되지 않고 있습니다. JP모건의 연구에 따르면 조사 대상 31개국 중 28개국이 금리 인상 정책을 채택했으며 앞으로 더 많은 나라가 이를 따를 것으로 보입니다.  

현재 지침에 따르면 연준은 2023년 1분기에 500bp에 육박하는 누적 금리 인상을 단행할 것으로 예상되지만 언제 금리 인하로 전환될지는 불투명해 내년 경제성장률에 어느 정도 그림자를 드리우고 있습니다. 

JP모건은 2023년 시장 전망에서 2023년 글로벌 GDP 성장률을 1.6%로 전망했습니다.선진국은 0.8%, 미국은 1%, 유로존은 0.2% 성장에 그칠 전망입니다. 신흥 개도국들은 전반적으로 내년 2.9%의 성장률을 보일 것으로 예상되며, 이 중 중국의 성장률은 4.0%에 달할 수 있습니다.  

브루스 카스먼 JP모건 경제정책연구실장은 “겨울철 저온환경에서 중국의 코로나19 문제가 변수로 작용하고 유럽의 가스 위기를 고려할 때 글로벌 경제 성장률 전망은 여전히 어둡습니다. 그러나 우리는 세계 경제가 2023년 초까지 침체에 빠지지는 않을 것으로 봅니다. 현재 공급망 문제와 높은 상품 가격 현상이 개선되었습니다”라고 말했습니다.  

한편 글로벌 소비자물가지수(CPI)는 2022년 하반기에 이미 10%에 육박했던 2023년 초 3.5%로 둔화될 것으로 전망됩니다.  

카스만은 “현재 시장의 주요 우려 사항은 2024년 말까지 미국 경제가 침체에 빠질지”라고 덧붙였습니다. 하지만 연준의 금리정책 경로는 불분명하고 세계 다른 경제권에 미치는 영향도 제각각입니다.” 

주식시장 전망 

올해 시장이 거시경제 대란과 지정학적 충격을 겪으면서 S&P 500지수의 주가수익비율(P/E)이 계속 하향 조정되면서 일부 성장세가 고점에서 70~80% 급락했습니다. 통화정책이 빡빡해지고 노동시장이 위축되고 실업률이 약 5%까지 치솟을 것으로 예상되면서 증시 환경의 펀더멘털은 다소 악화될 수 있습니다.  

JP모건체이스의 더블라브코 라코스 부야스 글로벌 디렉터는 “코로나19로 진통을 겪은 소비자들은 저축 자산이 계속 줄어드는 상황에 직면할 수 있다”고 말했습니다. 부동산·채권·증시·암호화폐를 막론하고 자산가격은 광범위하게 평가절하 되었습니다.이 같은 눈덩이 효과는 내년에도 이어질 수 있어 개인 소비자와 기업 모두 지출과 자본 투자를 어느 정도 줄일 수 있을 것”이라고 말했습니다. 

JP모건은 수요 부진, 기업 이익률 감소, 환매 감소 등을 고려해 2023년 S&P 500지수의 주당순이익(EPS)을 225달러에서 205달러로 낮췄습니다.  

경기 침체의 깊이와 길이 연준의 통화정책에 크게 좌우됩니다. 불확실한 전망으로 인해 현재 시장 변동성은 여전히 높은 수준을 유지하고 있으며 변동률 지수(VIX)는 평균 25입니다.  

Lakos-Bujas는 “2023년 상반기에는 S&P500지수가 2022년 저점으로 다시 하락할 것으로 예상한다”며 “연준의 과도한 긴축으로 펀더멘털이 약화될 수 있기 때문”이라고 말했습니다. 만약 주식시장이 매도에 빠지고 인플레이션 둔화, 실업률 상승, 기업 신뢰 하락 등 일련의 요인이 겹친다면 연준을 움직이기 시작해 S&P 500지수를 4200선까지 끌어올릴 수 있을 것입니다.” 

원자재 종목 전망 

러-우 전쟁이 발발하면서 올 2분기 원유 가격은 배럴당 114달러까지 치솟았습니다.이런 맥락에서 내년 세계 석유시장의 전망은 석유 수급이 균형을 이루면서 브렌트유 가격이 배럴당 90달러 안팎이 될 것으로 보입니다.  

JP모건체이스의 나타샤 카네바 글로벌 벌크상품전략본부장은 “러시아의 원유 생산량이 2023년 중반 전쟁 이전 수준으로 회복될 것으로 예상해 2023년 유가 전망치를 하향 조정했다”고 말했습니다. 향후 수개월간 수급에 대한 비관론에도 불구하고 석유시장의 저변 흐름이 견조할 것으로 보고 2023년 전 세계 브렌트유 가격을 배럴당 90달러로 조정했다”고 말했습니다. 

러-우 전쟁이 발발하면서 올 2분기 원유 가격은 배럴당 114달러까지 치솟았습니다.이런 맥락에서 내년 세계 석유시장의 전망은 석유 수급이 균형을 이루면서 브렌트유 가격이 배럴당 90달러 안팎이 될 것으로 보입니다.  

JP모건체이스의 나타샤 카네바 글로벌 벌크상품전략본부장은 “러시아의 원유 생산량이 2023년 중반 전쟁 이전 수준으로 회복될 것으로 예상해 2023년 유가 전망치를 하향 조정했다”고 말했습니다. 향후 수개월간 수급에 대한 비관론에도 불구하고 석유시장의 저변 흐름이 견조할 것으로 보고 2023년 전 세계 브렌트유 가격을 배럴당 90달러로 조정했다”고 말했습니다. 

전망금리 및 기축통화 

인플레이션을 억제하기 위해 연준의 올해 금리 인상은 지난 30년 동안의 어떤 긴축 사이클보다 더 큰 폭으로 이뤄졌습니다. 따라서 인플레이션과 연준의 금리 인상 정책은 내년에도 여전히 초미의 관심사입니다. jp모건에 따르면 인플레이션과 연준은 내년에 투자자들이 가장 주목하는 두 가지 요인으로 꼽혔고 그 다음으로는 미국 경제의 리스크가 어느 정도 해소되느냐가 꼽혔습니다.  

인플레이션이 둔화되자 연준도 지난 12월 50bp만 올리겠다고 발표한 데 이어 금리 인상 속도를 점차 늦출 것으로 보입니다.  

제이 배리 JP모건 미국 금리전략부 공동담당관은 “500개에 육박하는 기준점의 예상 누적 금리 인상은 이미 금융 상황을 빡빡하게 만들고 있으며 이는 내년에 경기가 온화한 불황으로 빠져들 수 있다”고 말했습니다. 총수요가 둔화되면서 실업률은 내년 말 4.3%로 높아질 것으로 전망하고 있습니다. 

인플레이션을 억제하기 위해 연준의 올해 금리 인상은 지난 30년 동안의 어떤 긴축 사이클보다 더 큰 폭으로 이뤄졌습니다. 따라서 인플레이션과 연준의 금리 인상 정책은 내년에도 여전히 초미의 관심사입니다. jp모건에 따르면 인플레이션과 연준은 내년에 투자자들이 가장 주목하는 두 가지 요인으로 꼽혔고 그 다음으로는 미국 경제의 리스크가 어느 정도 해소되느냐가 꼽혔습니다.  

인플레이션이 둔화되자 연준도 지난 12월 50bp만 올리겠다고 발표한 데 이어 금리 인상 속도를 점차 늦출 것으로 보입니다.  

제이 배리 JP모건 미국 금리전략부 공동담당관은 “500개에 육박하는 기준점의 예상 누적 금리 인상은 이미 금융 상황을 빡빡하게 만들고 있으며 이는 내년에 경기가 온화한 불황으로 빠져들 수 있다”고 말했습니다. 총수요가 둔화되면서 실업률은 내년 말 4.3%로 높아질 것으로 전망하고 있습니다. 

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