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미국 사상 초유 디폴트 사태 직면에 대해  투자자들은 어떻게 대응해야 할까요? 


미국 재무 장관 재닛 옐런 Janet Yellen 은 일전 의회가 채무 상한선을 올리거나 유예하지 못할 경우 6월 1일 채무 상한선에 도달할 수 있다고 경고했습니다. 채무 위기가 심화되면서 미국의 경제 문제가 다시 한번 세계적인 관심을 끌고 있습니다. 미국 의회가 더 이상 채무 상한 문제에 대응하지 않으면 정부는 곧 현금이 소진될 것이며 재정 의무를 다하지 못해 경제가 붕괴되고 글로벌 금융 안정이 위태로워질 것으로 예상됩니다. 
미국의 채무 상한선 위기는 글로벌 경제와 연결이 되어있어 투자자와 금융 전문가들의 집중적인 주목을 끌고 있습니다. 현재 채무 상한 문제가 정지 상태에 빠진 것은 미국 의회 양당이 이에 대한 부동한 의견을 보이고 있기 때문입니다. 이 글에서는 2023년 미국 채무 위기 사건의 전후와 디폴트 사태가 세계 경제 안정성에 미치는 영향 및 금융 시장의 연쇄 반응을 소개할 것입니다. 

2023년 미국 채무 상한선이 위기에 직면한 원인은 무엇일까요? 

미국의 채무상황이 오늘의 궁지까지 오게 된 전후를 다시 한번 되돌아봅시다. 

미국 정부는 2000년 이후 여러 차례 법정 채무 한도를 늘려 총 25조 달러에 이르렀습니다. 그러나 2023년 1월 19일 미국 연방정부는 법정 채무 상한선을 다시 한번 초과하여 채무 규모가 31조 4000억 달러에 육박했습니다. 미국 재무부는 디폴트를 피하기 위해 사채 발행을 중지하여 즉각 ‘비상조치’를 취했습니다. 
공화당은 채무 상한선을 높이는 동시에 연방정부도 지출을 감소해야 한다고 제안했고 민주당은 상한선을 올리는 데 그 어떤 조건도 붙이지 말아야 한다고 주장했습니다. 몇 달간의 치열한 토론 끝에 채무 위기에 대한 미국 양당의 의견은 거의 진전을 이루지 못했습니다. 

미국 재무장관 옐런 은 의회가 채무 상한선을 올리지 않을 시 빠르면 6월 1일 정부는 재정적 의무를 이행하지 못할 수도 있다고 경고했습니다. 옐런은 국회에 최대한 빠른 조치로 디폴트를 방지하도록 재촉하였습니다. 이와 관련해 조 바이든 Joe Biden 과 양당 지도자들은 이번 주 회담을 가져 긴박한 위기에 대처하기 위한 해결 방안을 논의할 것입니다. 현재도 양당의 의견은 팽팽하여 채무 상한제 협상이 진전을 이루지 못했습니다. 

브루킹스 연구소 Brookings Institution의 펠로 Wendy Edelberg 와 Louise Sheiner은 미국 의회가 채무 상한선을 두고 진전이 이루어지지 않을 경우 미국 경제에 큰 피해를 줄 수 있다고 밝혔습니다. 동시에 미국은 높은 인플레이션과 은행 위기를 겪고 있어 경제 상황을 더욱 악화시키고 있습니다. 
Wendy Edelberg 와 Louise Sheiner은 디폴트가 발생할 경우 연쇄반응을 일으켜 심각한 경기 침체를 초래할 수 있다고 경고했습니다. 

디폴트는 경제에 어떤 영향을 미칠까요? 

미국 채무 상한선 위기로 신용부도스와프(CDS)가 급등한 가운데 6개월 만기와 1년 만기 CDS는 최고치를 기록했습니다. 미국 3개월 만기 미국 국채 수익률도 2001년 2월 이후 최고 수준으로 올라 연준의 향후 통화정책에 대한 시장의 우려가 커지고 있습니다. 
채무 상한선 위기로 금융시장은 불안정하게 될 것입니다. 우선 미국 채권의 매도로 미국 채권 수익률이 급격히 상승하게 됨과 동시에 미국 주식 및 기타 금융자산은 하락 위험에 처할 수 있습니다. 이는 경기 침체로 이어져 소비자와 투자자에게 악영향을 미치게 되어 기업의 자신감 하락으로 인한 대규모 감원과 실업률 상승을 초래할 수 있습니다. 또한 브루킹스 연구소 데이터에 따르면 미국 국채 수익률이 급격히 상승하여 정부의 채무 상환 부담이 증가되면 향후 10년간 연방정부의 대부 비용이 최대 7500억 달러로 급증할 수 있습니다. 
이에 따라 채무위기가 고조될 경우 연준이 통화정책을 제정할 시 부득의 비둘기파로 전환될 수 있습니다. 6월 금리 인상은 물론 올 하반기에는 금리 인하를 실시하여 상황을 완화시킬 수 있을 것으로 보입니다. 
지난 3일 연준의 금리 결정 이후 시장에서는 6월 금리 인상 중단 가능성이 89.3%로 높아졌을 것으로 판단하였고 5월 5일에는 91.5%로 높아졌습니다. 시장에서는 9월 금리 인하 확률이 51.4%로 예상돼 최저금리 이율이 4.75~5.00%대까지 떨어질 것으로 보고 있습니다. 

디폴트는 세계 경제에 위협이 될까요? 

경제학자들은 세계 경제 성장이 느린 가운데 미국의 디폴트 잠재적 위험이 세계 발전을 더욱 위태롭게 할 것이라고 경고했습니다. 
월스트리트저널 (WSJ) 도 증권을 사들인 투자자들이 미국 정부의 상환 능력을 의심한다면 전 세계적으로 심각한 금융 · 경제적 결과를 초래할 수 있다고 밝혔습니다. 
옐런 재무 장관도 지난 1월에 디폴트가 세계 경제에 광범위한 영향을 미칠 수 있다고 밝혔습니다. Stanley Druckenmiller와 같은 평론가들은 오랫동안 미국 정부의 무책임한 지출을 비판하며 지속적으로 늘어나는 채무를 억제하기 위한 긴급 조치를 요구해 왔습니다. 
한편, 미국 연방예산위원회 CRFB 회장 MacGuineas는 정책 입안자들이 의료보험 및 사회보장이 곧 파산에 직면할 것에 대처하기 위한 계획을 아직 제시하지 않았으며, 이 위기는 우리에게 시간이 몇 년 밖에 남지 않았다고 밝혔습니다. 

시장은 채무 위기에 어떤 반응을 보일까요? 

가장 최근의 디폴트 위기는 2011년으로 미국 의회는 만기 이틀 전에 채무 상한선을 올렸습니다. 얼마 후 S&P는 미국의 신용등급을 AAA에서 AA+로 강등하면서 일련의 위험자산이 좌절을 받아 주식시장이 하락하고 달러가 매도되었으며 신용 스프레드가 확대되었습니다. 당시 유럽 국가 채무 위기 등 사건이 시장 정서를 상쇄하면서 미국 국채 수익률이 크게 반등했습니다. 
2011년 위기를 제외하고 최근 몇 가지 사건에 대한 시장의 반응은 대부분 당시 주류 경제 및 시장 상황에 관련이 있으며 부채 상한선으로 인한 변동은 매우 짧습니다.

채무 위기 하에 금융상품의 추세는 어떠할까요? 

미국 채권: 단기 미국 국채 수익률 급증 
미국이 채무 상한선에 가까워짐에 따라 금융자산에 투자자 정서가 반영될 것이며 주로는 미국 채권에 반영될 것입니다. 이전의 채무 상한 위기에서 단기국채는 큰 좌절을 겪으며 수익률이 급증했지만 10년 만기 미국 국채는 비교적 안정적이어서 안전한 투자 선택으로 보입니다. 
미국 정부가 몇 차례에 걸쳐 채무 상한선에 육박하면서 신용 부도 위험이 커지고 신용등급이 강등됐지만 실제 디폴트는 아직 발생되지 않았습니다. 그러나 현재 3개월 만기 미국 국채 수익률은 2001년 2월 이후 최고 수준에 도달했습니다. 애널리스트들은 채무 상한선 문제가 확정되기 전까지는 단기 미채에 대한 매도 압력이 계속될 것으로 예측했습니다. 

미국 주식: 주가 하락 대비는 필수 
지난 경험에 따르면 미국 주식은 디폴트를 우려한 투자자들이 위험자산을 매도하면서 만기 한 달 전에 급락할 것이고 변동률 지수는 빠르게 상승할 것입니다. 채무 상한선을 올리거나 유예하는 법안이 통과되면 주식시장은 일반적으로 안정세를 회복하게 됩니다. 
미국 증시는 3월 말 이후 소폭 등락을 거듭하고 있지만, 채무위기 우려가 확산되면서 하락할 가능성이 높다는 주장이 나오고 있습니다. 만약 그렇다면 투자자들은 이 기회에 저점 매입하시고 위기가 해결될 때까지 장기간 보유를 고려하셔도 됩니다. 

달러: 불가피한 하락세 
달러의 단기간 흐름은 미국 정부가 채무 상한선을 어떻게 처리하느냐에 따라 크게 좌우지됩니다. 2011년, 2013년, 2021년 세 차례에 걸친 채무 상한선 위기를 돌이켜보면 미국 재무부가 채무 상한선 문제에 대해 경고하고 ‘비상조치’를 취하기 시작한 이후 채무 상한선을 수정하는 법안이 통과되면서 달러 시세는 하락세를 보이기 시작했습니다. 
달러지수는 지난해 4분기 이후 줄곧 하락세에 처해있었습니다. 현재 시장은 여전히 달러의 하락세를 예상하고 있습니다. 채무 상한에 따른 미국 신용위기가 하나의 원인이었고 기타 세 가지 원인에는 달러화가 연준의 예상 정책 전환에 완전히 반영 안된 것, 코로나19가 끝나면서 달러의 위험회피 역할이 사라진 것과 탈 달러화가 역외 달러 수요를 크게 약화시킨 것 이 포함되어 있습니다. 

투자자들은 어떻게 채무 상한 위기에 대처해야 할까요?

2023년 미국 디폴트 위기는 미국과 세계 경제의 장기적인 발전과 관련된 중요한 문제입니다. 시장은 채무 상한제 문제에 대한 협상을 예의주시하고 있습니다. 단기 미국 국채가 빠르게 하락하면서 3개월 만기 미국 국채 수익률이 크게 올랐습니다. 채무 위기가 확정되기 전까지 단기 미국 국채는 지속적인 압박을 받을 것으로 보인다. 게다가 시장은 달러가 하락세를 이룰 것으로 보고 있습니다. 
투자자들은 채무 상한선이 금융상품 추세에 미치는 영향에 대해 고도로 주목하고 있습니다. 최종 계획을 실행하기 전에 투자자는 항상 시세를 관찰하고 투자 포트폴리오에 대한 잠재적 영향을 고려하셔야 합니다. 

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